谈谈集团财务部的资金管理工作

□集团财务部 田 洁

随着集团业务的重组，财务部的资金管理功能将进一步强化，集团对控股公司资金管理的工作也会提出更高的要求。

编辑部来约稿，让我们谈谈财务部的资金管理工作。我们很高兴借此机会和大家交流，因为这样既能增加大家对我们工作的认识，也会便于我们今后工作的顺利开展。限于篇幅，我们就从财务部管理集团资金的四大功能出发，作个简单介绍。

内部银行功能

财务部作为集团的内部银行，其功能体现在对内和对外两个方面。
对内方面，二级公司除留存少量必备资金外，所有暂时闲置资金都要上存集团，财务部根据集团的总体资金状况，进行统一调配。资金集中了，财务部就可利用这个优势，参与香港银行同业拆借市场，这样既能满足二级公司的资金需求，也为闲置资金找到了合适的出路，争取到最好的存款利率。对二级公司，财务部如同银行对客户，每年根据公司的资金需求和集团的业务发展政策，核定二级公司的信用额度，并以此为基础进行内部授信管理。

对外方面，财务部集中管理集团的银行授信。二级公司在往来银行的授信额度，由财务部统一审定。由于银行的信用额度绝大多数集中在集团（上市公司公司由于上市条例的限制，自行管理资金），财务部可以根据需要，培育核心往来银行，并尽可能开拓新的往来银行关系。

内部银行的好处是，第一，资金集中管理，便于风险控制；第二，节省资金成本，可以提高利息收入，二级公司能够用上最便宜的资金；第三，便于培育核心银行，争取银行对集团长期、稳定、全力的支持。

现金流动性管理功能

现金是企业的血液，现金流动不畅，企业就会出问题。有人把现金比喻成国王（Cash is King），甚至是上帝（Cash is God），这样形容现金对企业的重要性，丝毫不过分。 现金流动性管理是否成功，取决于资金政策。

集团实行稳健并具前瞻性的资金政策。长期资金需求用长期资金满足，短期资金需求用短期资金满足。稳健的资金政策，确保了集团资金的充分流动性，即使在广信、粤企事件爆发，银行收缩信贷时，集团的持续经营都不会受到影响。现金流动性管理必须是动态的，有前瞻性的，财务部需要通过不断分析、预测未来的资金状况，根据客观环境变化随时调整资金计划。九七年九月，集团筹措了19.5亿港币的银行贷款，当时不是因为集团现金短缺，而是希望利用当时良好的市场气氛，通过组织中长期银行贷款，调整集团负债的期限组合。事实证明，这对集团安然度过亚洲金融危机起了很大作用。今年初，财务部又为集团筹措了35亿港币的中长期银行贷款，除了保证对外投资需求以外，调整集团的资本结构，提高股本回报率，是重要的考虑因素。

财务风险管理功能

财务部不仅为投资安排资金，还对投资涉及的财务风险进行积极管理。投资，尤其是异地投资，可能存在汇率、利率乃至税务等多方面的财务风险。规避这些财务风险，是财务部的一项重要工作。

以泰国长春置地为例，由于种种原因，集团为这个项目提供了美元的股东贷款。资金错配，不但导致的汇率损失达数亿港元，而且集团的贷款利息收入还须缴纳15%的预扣税。在集团其它部门的协助和支持下，财务部为消除这两大风险作了很多工作。我们力求通过多种途径，对长春置地新的资金需求实行本地融资，这些途径包括香港银行授信额度异地（泰国）融资，备兑信用证泰铢商业票据发行等等。本地融资，控制了汇率风险，也彻底避免了新的预扣税产生。对长春置地过去遗留的高达1.2亿港元的预扣税问题，我们正试图通过一项10年期的特别安排，以有限代价设法加以解决。
利用合理的金融安排，规避项目财务风险的例子还有东莞水泥厂、徐州华润电厂等等。

资金增值管理功能

资金增值管理，是在保证资金流动性的前提下，通过各种有效手段，提高资金收益的活动。资金增值管理的关键是评估风险，并控制有关风险。在风险可控制的范围内，使资金增值是财务部的一项具有挑战性的工作。

亚洲金融危机期间，红筹公司的可换股债券价格大跌，年收益率普遍高达30%以上。考虑到北京置地倒闭的风险微乎其微，特别是考虑到北京置地、华创以及集团的风险相关性，财务部果断投资了北京置地的可换股债券，有效地实现了资金增值。近期，财务部又和银行作了一笔资产互换交易。集团先买入和黄发行的沃达丰可换股债券，通过出售该债券的固定利息和换股权，换取较高的浮动利息收入，最终将资金收益水平在LIBOR基础上提高了130个基点。对这项互换的风险相当有限，因为和黄破产和对手银行违约的风险都非常微小。

随着集团业务的重组，财务部的资金管理功能将进一步强化，集团对控股公司资金管理的工作也会提出更高的要求。不断提升自我素质，切实满足集团需要，我们将努力迎接新的挑战。