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| 华润电力前三季售电量增71% 华润电力投资煤矿项目有助减低煤炭成本及提高公司价值，维持买入。华润电力发电量保持快速增长，今年1-9月累计售电量达3,567.03万兆瓦时，同比增长71%。日前华润电力按每股24.3元配售2亿新股，集资约48.6亿元，所得款项用于内蒙古投资煤矿、铁路及码头项目。 有关的煤矿项目位于内蒙古，蕴藏量46亿吨，已探明储量29.3亿吨。目前，华润电力正与当地政府进行商讨，预计08年初将完成所有审批，首期料可在2010年开始投入运作，年产量为3,000万吨，至第二期开始时，年产量将可增加至5,000万吨，预料足够应付将来公司总煤消耗量的约30%以上。我们相信有关项目将可降低华润电力的煤炭供应风险以及减低煤炭成本，估计该项目可为公司带来每股5.8元的价值，华润电力将能够继续维持优于同业的边际利润率及ROE(净资产回报率)，预料其2006至08年净利润的年复合增长率将逾30%，因此其可享有一定的估值溢价。
华润雪花成功改造蓝剑瀑布 华润雪花啤酒在兼并蓝剑瀑布啤酒4个月后，基本完成了首期技改工作，实现了这一全国性品牌的生产标准并达到本土化生产。 今年6月中旬，华润雪花啤酒投资1.2亿启动22万吨改扩建工程，整个项目将在明年5月完工，届时，该厂将成为贵州省产能最大、技术最先进的啤酒生产工厂。公司还投资了2500万元用于环保设施，目前已实现了二氧化碳、废水的全部回收，改造污水处理工程将成为贵州省啤酒行业第一家达到国家一级排放标准的企业。 公司用4个月的时间完成了雪花啤酒的本土化生产，同时保留了瀑布啤酒这一本地品牌。雪花啤酒除拥有一套产品出厂质量标准外，还实施了消费点质量控制标准，也就是说，无论消费者在何时何地购买的雪花啤酒质量都能达到统一标准。这其中涉及到产品的物流、经销商的储存等多个环节，业内人士表示，这一个体系颠覆了以前厂家只注重出厂质量的观念，是一种非常先进的理念，它的出现，甚至可能掀起贵州省食品行业对质量控制理念的变革。
华润置地土储升值能力强 根据华润置地上半年业绩透露，其现于内地10个城市拥有土地储备约1,050万平方米，虽然土储量不算最多，但土地的质素甚高，公司所购入的土地多位于各城市的优质地段，具有较高的升值潜力，亦会配合公司发展中高端住宅的规划。 华润置地之所以能获得大量优质土地，其实是受惠于母公司注资，例如母公司华润集团上年就以土地市值折让价11.9%，即27.3亿元人民币的代价为华润置地注入北京橡树湾项目及成都24城项目43%及100%的股权，共300万平方米建筑面积的资产，这些都是优良地段，而且成本较低，对公司未来盈利提升会有良好帮助。母公司现时拥有640万平方米的土地储备，以集团的惯例，相信会陆续注入华润置地。管理层早前表示，母公司的注资策略会有所改变，会由早前的注入地盘，注入土地让公司发展，转为先让母公司购入大型土地发展，到可以预售阶段才注入华润置地，而商场地皮亦先由华润集团购入，到有租金收入的阶段才注入华润置地。这样的注资方法，对华润置地的帮助将更大、更直接。 华润置地早前公布上半年业绩，纯利急升63%至5.75亿元，发展物业核心毛利率由去年同期23.5%升至29.1%，投资物业的核心毛利率维持于60%的高水平，整体上营业额及毛利率都算有可观增长，业绩表现大致良好。其实华润置地近三年来向母公司购入了多个项目，相信从08年起可见盈利贡献，故相信将来的盈利增长速度会转趋急剧。
华润上华力求扩产 华润上华今年上半年营业额上升20.1%至6,421万美元，纯利则上升492% 至约310万美元，主要受惠于旗下生产的晶圆付运量增加10.9%，以及来自模拟集成电路的营业额由28.7%升至42.3%，并提升毛利率上升七个百分点至24.1%。 目前华润上华每月可生产7.2万片晶圆，但生产技术最多只能生产6吋晶圆，自2003年便一直筹划建设一条8吋生产线，至上月，母公司华润集团斥资3.8 亿美元购入海力士-意法半导体公司位于无锡的一条8吋生产线，令市场揣测有机会注资，或透过租借等方式将该生产线的设备提供给华润上华。目前上华正与华润集团就生产线之安排进行商讨，若能成功接手，公司的月产能将大幅提升。
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