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| 华润电力成本控制显成效 华润电力07年度盈利增长36.2%至32.21亿元人民币，较市场预测低5%，主要原因是电煤价格急升所致(单位燃料成本上升4.4%)。由于产能强劲扩张，具控制成本能力及从事垂直综合投资，预期华润08至10年的盈利将持续强劲增长。华润现价为08年度市盈率14.8倍及市净率2.2倍，我们认为在净利润率高企及盈利迅速扩张下，其较同业估值偏高仍为合理。因此，将华润的评级由“观望”上调至“买入”，目标价22.70港元。 受煤价上升影响，但成本控制仍然得力。华润07年度纯利按年上升36.2%至32.21亿元，较市场预测低5%。公司的净利润率由06年度的24.3%降至07年度的19.1%，主要原因是受煤价急升所拖累，单位燃料成本上升4.4%，较我们预测2.5%高，但大幅低于同业大唐(12%)及华能(10%)。同时，与同业相比，华润的净利润率仍最高，为19.1%；而大唐、华能、华电、中国电力分别为10.4%、12.3%、7%和13.7%。据管理层指出，他们会尽力地控制08年度单位燃料成本上升在8%以下。我们相信华润在五家内地独立电厂成本控制方面仍属最佳。 垂直业务体系可减轻煤价上升压力。华润于07年10月投资五江坊煤矿，据我们估计，五江坊煤矿完成后，可为华润提供5000万吨煤，可满足公司至2013年每年煤消耗量约40%。同时，五江坊煤矿的平均煤成本仅每吨220元人民币，较公司平均成本360元人民币低。因此预计此项投资可提升华润2013年后每年盈利23亿元人民币。此外，公司与锦州港已签署初步协议，兴建3至5个煤港泊位，年处理量达5万吨煤，料至2010年时其处理能力将增至2000万吨煤。华润持有此项目70%权益，余下30%股权由锦州港持有。我们相信此项目可为公司节省成本，尤其是煤价于08至09年度将持续急升，在内地需求庞大及煤供应不足的情况下，中国十分需要进口煤。
华润医药整合起步 4月29日，三九医药股份有限公司(000999.SZ)公告了其大股东变更的消息。该公告称，4月16日，国务院国资委已经签发同意将三九集团和三九药业所持有的三九医药的股权主体统一变更为新三九，目前三九集团持有三九医药84462520股，三九药业持有三九医药613937480股，合计占三九医药总股本的71.35%。 该公告同时表示，在此次三九医药的股权变更前，华润医药集团已收购新三九并对其增资，目前新三九已完成工商变更及增资手续。 “按华润集团的股权关系图，华润医药间接持有了三九医药的71.35%股权。”三九医药证券事务代表解释。 新三九控股有限公司是根据国务院国资委和三九集团债委会确立的重组方案而设立的重组整合平台，于2007年3月在国家工商行政管理局注册成立，注册资本为人民币2000万元，原来三九集团持有新三九100%的股权。 去年8月，华润集团在香港成立了华润医药集团，作为整合华润旗下陆续重组和收购而来的医药资产的平台。按照华润集团对三九集团资产债务重组的整体安排，由华润医药收购新三九并向其增资40亿元，用于新三九收购三九集团的有效资产。”
华润万象城去年实现消费品零售额15.6亿 华润万象城去年实现社会消费品零售总额15.6亿元，分别占深圳罗湖区和其所在街道——桂园街道经济总量的3.7%和30.2%，单店经营规模不仅在罗湖区商业零售额排名第一，即使是在全国大型室内购物中心排名也位居前列。 据了解，华润万象城自2004年12月9日开业以来，倾力打造集购物、餐饮、娱乐于一体的“都市综合体”，带给消费者一种全新的生活体验，被誉为“中国最具示范效应的大型室内购物中心”。经过3年的苦心经营，目前华润万象城的经营已渐入佳境并呈现出“三高”特征，即高成长、高产出和高效益。 在万象城中，销售额过亿元的商家有3个，排名前10位商家的营业收入占总收入的46.8%。值得一提的是，外资（包括港澳台资）商家异军突起，实现营业收入9.3亿元，超过全部进驻商家营业收入的一半。
华润雪花落户内蒙海拉尔 4月18日，华润雪花啤酒（海拉尔）有限公司投资建厂签字仪式举行。这是华润雪花在继去年并购乌兰浩特及莫力达瓦达斡尔族自治旗两家啤酒企业后，在内蒙古东部再次出手。 新建的啤酒厂位于呼伦贝尔市海拉尔区工业园区，占地17万平方米，总投资1.6亿元。产品销售区域为自治区东部的10多个市县，覆盖200万消费人群。华润雪花方面表示，该厂充分考虑节能环保，采用国际先进成熟工艺和设备，生产各种优质高端啤酒。
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