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| 华润电力股本回报胜同业 瑞信发表报告，指华润电力（00836）股本回报可持续维持高水平，成本控制较同业为佳，因此首予“跑赢大市”建议，目标价23元。华润电力昨收13.78元，升2.2%，距目标价有66.9%上升空间。 华润电力预期2009、2010年机组装机容量分别上升17%和13%，净发电量分别上升11.5%和17%，其增长幅度较华能国电（00902）与未计入五淩电力产能的中国电力（02380）都要高。瑞信预期集团旗下五间房煤田于2010年产量为1,000万吨，而2015年以后则达4,500万吨。 瑞信认为，内地电价就算没有上调空间，预期华润电力09年股本回报率较5间在港上市同业的07年平均股本回报率高出11.4个百分点，而2011年则较集团07年股本回报高出16个百分点，理由是集团能够更有效控制成本。而且每单位燃料成本增长较其他在港上市同业为低，08年上半年与07年末相比只有17.6%增长。瑞信预期09年内地煤炭现价按年下跌约18%，合约价将上升8%至10%，而每单位燃料成本则下跌1.7%。该行又认为明年中上网电价可能被调高5%，对集团股本回报有着正面作用，因此首予跑赢大市评级。
华润置地业绩稳定 华润置地（01109）作为内房股的龙头之一，在高负债的内房股遭洗仓之际，此股表现相对硬净。 华润置地截至今年六月底止的负债比率都有66%，其中44.19亿元为短债，较一年前的27.12亿元高出六成，长债则有165.8亿元，较07年中的127.21亿元升了三成，上半年的财务费用为7,742.5万元。 缘何市场未对其负债感忧虑，首先是其债务中，短债只占总债务两成，未构成特别风险，并有287亿元的营运资金，加上有母公司华润集团这个大靠山，跟其他内房股自然不可同日而语。 以往华润置地多次向母公司购地，都是配股支付地价，注资行动令其股份壮大，下半年股本将相应增加，有利于财务比率。 中央连番出手后，未来不排除会继续向内地经济“进补”，内地楼市就算不能大升，也不欲其继续下跌。华润置地投资物业的业绩贡献，单是上半年已有5.73亿元。截至上半年止的投资物业价值为98.25亿元，达市值的三成，该类收入相对稳定。
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