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2010年7月,华润创业(HK291)宣布从其士泛亚公司(Chevalier Pacific Holdings Limited)收购太平洋咖啡80%的股权。此项交易的总作价达到3.27亿港元,约相当于24倍的2010财年(截至3月)历史市盈率。在这项交易完成后,其士泛亚仍保留太平洋咖啡20%的股权,并与华润创业结为战略合作伙伴。

太平洋咖啡是香港领先的咖啡连锁店,在新加坡、中国内地、澳门和马来西亚等地均设有网点。截至2010年6月29日,该公司在亚洲地区已经拥有90家自营店和5家特许经营店。

我们认为华润创业的此项收购具有深远的积极影响。太平洋咖啡已经在香港经营长达19年,华润创业能够充分利用其长期在中国内地积累的零售业经验,与太平洋咖啡强大的品牌价值强强联合,在中国内地进一步拓展太平洋咖啡的零售网络。根据Euromonitor的预测,未来四年内中国内地的零售咖啡消费将以35%的速度增长,并于2014年达到45,900吨。

在我们看来,华润创业在中国内地现有的零售业务与太平洋咖啡具有如下的协同效应:

◇丰富消费者(尤其是年轻消费者)在华润创业零售店中的购物体验,从而进一步强化华润创业在零售业务差异化经营方面的优势。华润创业的管理层表示,中国内地的太平洋咖啡业务将首先拓展至Olé超市和大卖场业态。

◇能更好地充分利用华润创业在中国内地的零售网点及其与业主的关系,来确保取得黄金地段和优惠的租赁条件以扩张太平洋咖啡的零售网络。

◇共享华润创业的物流基础设施,从而提高太平洋咖啡的成本效率。

◇充分利用华润创业食品业务强大的供应链来协助太平洋咖啡采购质量上乘而成本低廉的原材料(比如各类调料、蔬菜和水果、干货食品、肉类和瓶装饮料等)。

◇在中国内地共享华润创业的管理资源与强大的融资平台。

尽管华润创业对太平洋咖啡的开店计划尚未最终确定,但公司将会从中国内地的特许经销商手中收回特许经营权,并将此类门店改为直营店。可以确定的是,华润创业将以直营店的模式在中国内地市场扩张。而对于中国内地以外地区市场的拓展,公司将主要采用特许经销的模式,而不是直营模式。
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