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就在九月,多达200多万千瓦的电力缺口,再次影响到山西省企业和居民的生产生活。电力输出大省山西出现限电已有近一个月时间,为何拉闸限电,主要原因是发电厂流动资金短缺买不起煤。山西是产煤大省,又是火力发电大省,全省的电煤仍有40%要靠外调。受煤炭资源整合、交通阻断等影响,煤价每吨提高了30元左右,这让已经在上半年严重亏损的电力企业举步维艰。更令火电企业雪上加霜的是,银行接连推出贷款紧缩的政策,使得电力企业连买煤的钱也贷不出来。而这一幕,仅是目前火电行业普遍面临的资金链困顿局面的一个缩影。今年以来,煤炭价格持续上涨,不断侵蚀着行业利润,整个电力行业资金链非常脆弱。对于行业内盈利能力领先、资金充裕的华润电力来讲,也同样感受到了资金吃紧、业绩下滑的压力。

在连年南北征战、迅猛发展、付出较大规模的资本开支之后,华润电力尽管依然拥有中国电力行业最稳健的资本结构,但在近年来行业遭遇前所未有挑战的外部环境下,如何始终维持相对稳健的资本结构,从而立于不败之地?作为一个央企,无论外部的政治、经济及行业环境发生怎样剧烈的变化,我们都必须始终巍然挺立。作为管理者,我们必须立足于企业自身能力的提高,而不是将企业的命运及成败寄托于国家或者控股股东。这需要我们对企业的资本结构和承受能力作出判断。如果过于保守,我们会失去价值创造的机会,但如果过于进取,我们就会为企业及股东带来较大的风险。近年来,虽然华润电力的装机容量一直在增加,但我们的收益率、市值、盈利甚至现金流并没有增加,投入的资本并没有带来相应的收益,从某种意义上来讲,我们已经损害了股东价值。和许多企业一样,在华润电力发展的征途上,我们一定会面临许多抉择,对项目的选择、对投资机会的取舍等。面对恶劣的经营环境、毫不留情的市场及日渐稀缺的资本来源,我们财务经理人更需要清醒地认清形势,把控好企业的资本结构,让有限的资本真正创造价值。

资产配置就是摆在华润电力人面前的实际问题。企业的资产是有限的。在财务层面,我们的资本、资金都是有限的。如何将有限的资产投放到业务中去为股东创造最大的价值?这些具体而重大的决策都将决定华润电力自身的企业价值。我们必须也只有紧紧围绕价值创造的主题,将它作为我们进行决策的核心指导思想,才能为市场所认可。

现金创造是今年摆在华润电力面前一个严峻的问题。随着我们管控模式的改变和外部经营环境的恶化,我们的各级经理人必须真正地理解运营现金流的重要性。今年上半年,华润电力在营运资本管理方面已经暴露出许多不足。这不仅影响了我们的财务成本,也引起了资本市场(包括基金经理、分析员及评级机构)的许多关注和疑问。集团将现金创造确定为一个组织创造价值的核心能力之一,摆在我们面前的任务是如何将管理指导思想及原则与中国电力及煤炭行业的实际情况相结合,设计出适合华润电力运营需求的模板,并真正落实到我们广大一线经理人的业务实践中去。这既是一项财务工作,也是一项具体的业务改善工作。

伴随着业务的迅猛发展,资金筹集一直是财务人的重要职能。每一次资金筹集都毫无疑问和一个企业的资本结构及现金创造能力相关,也直接受到业务、行业及宏观经济形势的影响。我们一方面力图谋取低成本的资金,另一方面要把握好公司的负债结构。虽然我们的业务已经取得了迅猛发展,但我们的管理能力还有待大幅提高。我们的各级企业必须加强对现金流相对准确、可靠的预测。这需要我们的财务人员更深入地了解我们的业务,更紧密地和我们其他职能部门的同事合作,也需要我们清晰、冷静、有计划地指导我们的业务运作。

集团已经明确提出了价值创造的中心主题,这不仅是指导财务工作的核心思想,也是我们各个职能部门及各级企业的核心工作指导思想。华润电力下一步就是要将集团提出的管理体系——资本结构、现金创造、现金管理、资金筹集及资产配置和电力业务相结合,提出符合行业特性、符合电力需要、具有可操作性的指引,以满足我们自身业务需要。这是我们近期非常重要的一项工作。当我们将这项工作真正落实到实处时,我们财务人员的职能和价值创造就真正地结合在一起了。做创造价值的财务人员,这应该是我们努力的目标!

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