等待了近10个月后，华润万家吞下Tesco中国业务的“合资协议”正式获得中国政府主管部门的批准。华润万家母公司华润创业将占新合资公司80%的股份，Tesco将其中国业务及现金注入合资公司，持有合资公司20%的股份。

值得关注的当属华润万家CEO洪杰的表态：未来Tesco在中国的135家门店会全部更名为华润万家。这也意味着，10年前以收购乐购入华，10年之后，Tesco终究带着失意以“被收购”的结局淡出这一市场。

换句话说，这是Tesco在中国市场正式谢幕的开始。表面上看，Tesco与华润的合作是合资，但20%的股权，就算是在董事会中有席位，也不可能从根本上主导或是影响合资公司最终的决策。

但Tesco为这20%的股权要付出的代价可不小，除了品牌、门店，按此前的公告，还将注入43.25亿港元现金，未来还面临暂时持有的20%股权被华润全盘收购的可能性——当然这也可能是Tesco早就计划好的步骤，即为了让全球投资者及股东保持信心，让大家看到Tesco并非是彻底放弃中国这个未来最大的市场，另一方面也表明Tesco对中国市场仍存有不小念想。不过，Tesco想再“咸鱼翻身”的机会已很渺茫。如果品牌继续保留，未来的进与退还有回旋的余地。当这一步失守，以后就算回来，在中国市场，Tesco的身上也被打上了深深的曾经失利的烙印，再想成功谈何容易？

对华润万家来说，这自然是一大利好。将Tesco收入囊中后，在超市业态上，无论是从门店数（3970家）还是销售额（1200多亿元），华润都是毫无争议的老大。

Tesco在华东市场以及二三线市场的门店，与华润万家能够形成良好的互补效应，进一步放大华润万家的优势。另外，Tesco在供应链、自有品牌等方面的经验，正好可以弥补华润万家的不足。比如，Tesco在英国市场最大优势之一的会员精准营销，在中国市场却一直未能发挥出应有的效果。如果华润万家有足够的魄力去推动，这方面未来的增长潜力不容小视。

但借收购Tesco进一步巩固了快消品零售老大地位的华润万家未来要面对的挑战却并未因此而有任何减少。

华润万家的利润已经连续5个季度出现大幅下滑。2013年的净利同比下降了超过60%。今年一季度，其净利润为3.56亿元，同比下滑30.5%。在大卖场业态增长已日趋乏力、Tesco门店基本是大卖场且总体并不盈利的情况下，华润万家未来的盈利水平将被拖累，而这个阶段会持续多长时间尚存变数。

尽管华润万家旗下拥有大卖场、高端超市、便利店、购物中心等10多个零售业态，但主要还是以大卖场和生活超市为主。重要的是，华润万家在主要业态上，一直中规中矩，即卖场很标准，说得过去，但也没有特别出彩之处，或者说不像永辉这样有突出的某一类优势。因此，在经营管理上，华润万家能够提升的空间并不小，当然难度也不小。

不过，如何实现良性整合这个很多人担心的问题，对华润万家来说却不算一个大问题。华润拥有丰富的并购整合经验，整合中虽然不可避免会出现一些问题，但应该有足够的能力和实力消化Tesco。还有一个“天时”是，当前正是实体零售行业的低谷时期，行业增速大幅放缓，利润出现负增长，这将使得双方在整合时能够拥有更好的“人和”。

因此，华润万家面临的最大挑战不是整合，而是面对来自市场的变化、消费需求的变化以及新商业模式的变革，是否已准备得足够充分。大卖场业态在一二线城市的逐步衰退是不可避免的，华润万家必须要考虑如何应对这个变化。新一代消费者正在成型，从实体店到PC端到移动端，消费需求变化的节奏正在加速，然而至少目前来看，无论是线上业务，还是线上线下融合的探索方面，华润万家都没有走在前列。而Tesco在英国是目前唯一一家在电子商务业务上赚钱的公司，其物流能力、自有品牌、电脑系统以及电子商务等核心能力将有助于加速华润万家的“触电”进程。

在并购上，华润万家一贯是强势风格，但Tesco品牌遭弃，仍多少有些意外。从品牌知名度、美誉度以及世界范围内的影响来看，Tesco都算上乘。自2013年8月份双方签署合作协议以来，除了在等待政府的批准，围绕Tesco品牌是否保留、未来如何整合以及Tesco如何体面地退出，如何保证其在中国市场这么多年投入后的应得利益等问题的沟通与洽谈，应该才是重点。因为在中国市场上，中资企业收购外资企业，政府部门的批准早在预料之中。

其实，从另一个角度看，华润万家与Tesco本就可以各成体系，让华润万家与Tesco保持双品牌运行，把后台供应链等进行整合，让前台有一点内部竞争，也不失为一个好的策略。所以，一个有意思的待解的悬念是，到底是华润万家不愿保留Tesco品牌，还是Tesco出于未来要全部退出的考量，从战略上主动选择放弃了在中国市场继续保留品牌，这值得思考。