不论是market NAV还是CEO，都需要一段时间考量。

投资者最紧要的事是树立评价标准并坚持这个标准进行评价。一个多元控股公司不论管理架构多么扁平化，都改变不了所有权和经营权不同程度的实际分离。好在多元控股公司还握有另外一种权力：选择权，可以根据树立的标准进行评价和选择，然后调配资源投向。这时多元控股公司与股票二级市场上的机构和个人投资者的视角和问题是非常一致的：你会持这间公司吗？

Warren Buffett在回答这个问题时，树立了二条标准：Berkshire Hathaway集中投资于“有显著经济特征”并“由一流经理经营”的公司。

许多分析员在计算多元化公司价值的时候，用在同一市场内竞争的专业化公司作为标杆，将某一业务单元的EBITDA乘以一个有一定想象力的倍数，来估算这个业务单元的价值。这个带有一定期望的倍数计算出来的结果，对应到股价上，可以表现出多元化公司的市场资本净值（market NAV）有5%到25%甚至更大的折价。然而还是有些多元化的公司，在市场不是特别偏执的时候，因为组合了扎实的EBITDA和合乎逻辑的商业前景，市场资本净值出现溢价。“有显著经济特征”似乎可以用EDITDA或那个联系到商业前景的倍数来衡量。

人的问题则是做出选择决策的纵轴。如果多元控股公司拥有人事决策权，Buffett的观点就可以更有参考意义：“在团队中拥有一流的成员，远比设计等级制度，明确谁向谁汇报以及在什么时候汇报重要得多”。因此Buffett会谨慎挑选“诚实、勤勉、不受羸弱体制束缚而表现优良的人”做业务单元的CEO。

实际上每个多元控股公司都有一套自己的评价标准。从成功者那里借来的这个坐标系，是从股东层面看一个业务单元，看似简单，做起来也是一个系统，不是说立马就评价出来。以上只是个人观点。你会持有这间公司吗？不论是market NAV还是CEO，都需要一段时间考量。