投资不是投机。

商业最基本的活动当然是买卖。成功的商人或小贩是低买高卖，失败的商人或小贩是高买低卖。可能有能力问题，但更多的是耐力问题。也就是对持有时间的控制问题，包括何时开始持有，何时结束持有。很大程度上，这是一个涉及投资原则和纪律的基本问题。

一个公司从经营型公司变成控股型公司之后，买卖的对象就是业务和资产，而且必然进行业务和资产的买卖。不能不买，也不能不卖，边买边卖逐渐成为习惯。因为战略的本质就是如何集中和调配资源，以局部的退让，换取全局的成功。如何选择、保持和退出某项业务，是控股公司管理层考虑的最核心的问题。

如果当初兴奋地投资买入，到了成为特殊资产阶段，才无奈地后悔卖出，自然不是幸运者所为。相应地，被卖出的资产和业务，正得到市场认可，正是处于市场热捧的类型，市场估值相当慷慨，这样的卖，才是投资最基本的目标。这一点，有些像那些成功的配股。

持有时，你有足够的信心吗？止蚀线一定要有吗？投资不是投机。当初买入、现在持有的这块业务，其基本面如果正常，你也有足够的实力坚持，就应该相信市场这个大转盘，风水总会转回这个行业的，只要不出现大出血，就不应成为特殊资产，就应该坚定地持有，不管再困难，也是暂时的，也要坚持经营下去，等待市场激动地出价的那一天。

成功的控股公司，买得成功，卖得也成功，持有培育期间体现了充足的耐力。这样的例子不用举，谁都能想到。当某项业务被成功卖出时，被卖出的业务的管理者和员工应该有自豪的理由和感觉，涉及到具体的人员，他们应该赢得同事们尊敬的目光。这个企业价值实现的时候，也应该是他们的个人价值应该得到实现的良机。

［作者系集团董事会办公室助理总经理］