香港证券市场应该培养出世界级的中国企业

香港的证券市场培养了象汇丰银行，和记黄埔这样的国际性企业，中国内地的企业在经历了几次起落之后在这个市场上也逐步成熟起来，这个市场给很多中国企业提供了一个连接国际资本市场的舞台，也提供了一个按国际资本市场的原则来经营企业的环境，中国真正走向世界的大企业应该能在这个市场上产生出来，关键是要遵守这个市场的游戏规则。

大约十多年前，开始有内地企业在香港尝试买壳上市，当时很低调，因为不知道在香港经营上市公司是否符合社会主义企业经营方针。可后来内地企业在香港证券市场上一步步由中国概念股，中资股，国企股，H股，红筹股，紫筹股一路到今天，这些企业逐步被香港投资者认识。这个过程，大起大落，成了香港证券市场投资的经典案例。虽然到今天，H股和红筹股的素质还在受到一些批评，可在国际投资者的组合中，他们已是不可缺少的部分。这类公司目前在香港市场的市值已超过万亿港币，集资额也超过了2000亿港币。在这些公司利用香港资本市场的同时，香港资本市场也得到了发展。虽然在内地企业海外上市过程中，我们曾尝试过美国证券市场，新加坡甚至日本，欧洲等地的证券市场，但都没有得到象香港证券市场一样的效果和反应，香港市场无论在地理上，文化上，监管上还是投资者认可程度上，都将是中国企业建立与国际资本联系的主要市场。

中国企业一直在谈如何成为世界500强，其中一个重要的条件就是企业要在一个良好的资本市场环境中成长，企业要成为世界级的，它所处的资本市场环境不可能是封闭的，这个环境不仅要有充足的投资者和多样的融资工具来支持企业的资金需要，而且要有公正的监管，理性的投资者，科学的管理体系，以及股东对公司的合理评价，这些都是一个健康的国际性企业的成长所必须的条件。而香港的证券市场目前是可以提供这些条件的。

过往的红筹股、H股，来香港上市的目的主要是集资，对上市以后如何利用香港资本市场的环境和要求来使企业在管理上取得进步下功夫不够，这首先带来了境外投资者对这类公司的不信任，为进一步筹集资金造成了困难，同时，也失去了改革企业内部机制，给企业注入持久活力，与同是在香港证券市场上市的其它类型的公司同步发展的机会。

有些同时在内地A股市场上市的H股企业，因为A股市场的P/E高，投资者热情高，都希望能在A股市场集资，这在短期看来是可以降低企业资金成本，但长远看来却失去了与国际投资者沟通的机会，香港市场毕竟是相对较国际化的市场，它也是吸引了外资最好的途径，充分利用这个市场并取得在国际资本市场上的地位和遵循其运作规则，是企业长远发展的需要。

香港的证券市场培养了象汇丰银行，和记黄埔这样的国际性企业，中国内地的企业在经历了几次起落之后在这个市场上也逐步成熟起来，这个市场给很多中国企业提供了一个连接国际资本市场的舞台，也提供了一个按国际资本市场的原则来经营企业的环境，中国真正走向世界的大企业应该能在这个市场上产生出来，关键是要遵守这个市场的游戏规则。