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秦锋 |
孟子曰:“天时、地利、人和”。发展私募股权投资，对我国建立多层次资本市场，促进企业创新转型、健康发展等方面都起到了积极的作用。但私募股权投资也要加强风险控制，基金投资的“融、投、管、退”需知天时、晓地利、占人和，知止而后动, 这也是私募股权投资管理、控制风险的基础条件。
知天时：审时度势、择势而为
《荀子·王霸篇》讲，“农夫朴力而寡能，则上不失天时，下不失地利，中得人和而百事不废。”耕种想获得好的收成，需春种秋收，循环往复，顺应天时。天时正确，盐碱地也能收到三五斗。如果冬天播种，注定靡费精力而罕有所获，春天绝不会因为你思春心切而提前到来。
投资一个好项目的基本定义是：当前好价格、未来好业绩、高点能退出。当前是否为最佳投资期，我们该如何制定投资策略和把握投资节奏，需要谨慎深入研究。
当前中国的私募股权投资特点是存在赶潮流的多元化投资。资本市场中什么项目热门，就一拥而上，密集投资，导致投资过热，引发泡沫。“十三五”规划，利好大数据、互联网、医药医疗、新能源等投资，同时，国务院加快构建“双创”平台，全民创业热情空前高涨，以致国内每个领域都有投资人在争抢项目，国际各大并购市场也都能看到中国资本的身影。公司估值上升迅速，投资公司间的竞争则越来越激烈。那些未来预期收益较好、有想象空间的公司，由于吸引了众多投资人的兴趣，估值严重膨胀。大量资本的涌入也使得一些原本会被淘汰的公司生存了下来。大量的投资机构不再以被投企业成功为退出目标，而是将能够在下一轮有接盘作为目的，市场成了击鼓传花，风险逐渐暴露。短期暴利也引诱许多企业主要股东做出更多短期投机行为，甚至以圈钱为目的，已不再想把企业做好、做长。
众争之地勿往，危城莫入！所有人都向往渴求的，可能有害。
全球经济复苏缓慢、地区局势动荡，国内经济下行压力较大，企业经营压力凸显。前段时间看了篇文章，“离开了牛市，你什么都不是”，可能说的有些绝对，但突出了一个道理，“投资应知天时，择势而为”。优秀的投资者懂得把握投资节奏，张弛有度。巴菲特的投资，年均回报水平不是最高的，但能在大多数时期长期保持盈利。稳健的投资策略，更有利于保证投资的高效性。
因此，投资所处市场的宏观经济形势、全球资本市场状况、项目所在行业的景气度、投资交易的活跃程度、项目的生命周期和增长潜力等，都是天时所在。
晓地利：熟悉地域、选择领域
孙子曰：“不知山林、险阻、沮泽之形者，不能行军；不用乡导者，不能得地利”，“夫地形者，兵之助也，料敌制胜，计险厄、远近，上将之道也。知此而用战者必胜，不知此而用战者必败。”
对于私募股权投资来说，所谓地利，就是对所投资的地域和投资领域有清晰的认识和判断。
对于投资地域的认识， 就是要深入了解当地的政治、经济、文化、人文、汇率变化等地域特性。我们也有不少成功的经验和失败的总结。我国幅员辽阔，多民族、多语言、多文化，东西南北差异巨大，在各地投资方式方法上有非常大的差异。在国家大力鼓励走出去的同时，面对更为复杂多变的国际市场，就更应该谨慎细致，深入研究判断，聚焦定位目标区域，深耕细作。
对于投资领域的认识，就是要熟悉所投资的行业。巴菲特不投资他不熟悉的领域。不了解这个产业，不可盲目跟风、草率轻进。对产业未来发展要有清晰的判断。巴菲特曾说，“我的投资标的是我能预料十年后发展的公司，就拿箭牌口香糖来说，互联网的发展不会改变人们嚼口香糖的方式。”对于行业的理解，更要与自身情况和地域环境相结合，相辅相成。
得人和：内和与外合
曾国藩讲：“利可共而不可独”。集团倡导的产融结合、融融结合，就是最好的人和。善和气、防离气，发展之道在人和。北宋刘书《刘子兵法》中言“万人离心，不如百人同心”。曾国藩最痛恨“败不相救”四字，他立誓要建立一支“诸将一心，万众一气”的队伍。勇者不得独进,怯者不得独退,此用众之法也，精诚团结、目标一致、协同共进，如航行于大海的巨舰，有智慧舰长的正确指挥，有勇敢船员的协同配合。在这艘巨舰上，每个人都发挥着重要作用，凝聚成劈波斩浪的巨大动力。对于投资，人是最大的风险点。人和是最有效的风险管理。华润的私募股权投资，背靠华润强大的产业优势和金融特长，发挥产业和金融的各自专业，各尽其才，优势互补，形成更为强大的集团优势。1+1不仅可大于2，也许大于11。《道德经》讲：“天地之所能长且久者，以其不自生，故能长生。”
私募股权投资基金是诸多投资品类中高收益高风险的一种。全球看，80%跑不赢市场平均回报，20%大大超过。因此，在投资人的选择上，要慎重，主要看是否选到了相对专业、又与基金管理风险高度一致的基金投资人，并能够给予基金管理人充分的信任和权力，形成长期稳定的合作关系。同时，基金管理人也要对基金投资人负责，在合法守规、恪守职业道德和行为规范的前提下，为投资人寻求收益最大化。赢得市场的信誉，而不是拿信誉为赌注！
对于被投企业，我们要寻找的是能够给企业带来除资金以外的超额价值。据美国协会统计，美国投资者在项目投资前后平均花费的时间之比大约是1:3，用25%的时间花在项目选择、评估、设计与谈判等方面，而75%的时间花在投后的各项增值服务和参与被投资企业的管理上，可见投后管理的重要性。相对于简单的为被投资企业提供发展资金，私募股权投资与公司股东和管理团队的合作，以及所提供的一系列战略资源和增值服务更为重要，更能促进企业的发展，也是企业应该选择的最佳伙伴。
大道至简，知易行难。“知天时、晓地利、得人和”，便是投资管理的基本要素。抖一时机灵，乘一时运气，易；修一世之功，领一世之先，难。与君共勉。
