这样一则故事，说一游客到小镇住宿，拿1000元给旅馆店主，挑了间房。他上楼后，店主拿1000元给屠户支付了欠的肉钱，屠夫去猪农那儿还了猪钱，猪农还了饲料款，饲料商赶紧去旅馆还了房钱。这1000元又到了店主手里。这时游客下楼说房间不合适，拿钱走了，但此时全镇债务都还清了，人们快乐了！如果把这个故事拔高到各国央行层面，就有了一个看起来非常堂皇的专业术语：注入流动性。
对企业而言，在调控资金流的时候，流动性的优先性排序要大于安全性。然而，一个令低迷中一路下行的中国经济雪上加霜的消息是，20世纪90年代初曾严重困扰中国企业的“三角债”问题大有卷土重来之势，并且在新的经济环境下似乎正在向“债务链”衍变。不过好消息是，融汇物流、信息流、资金流于一体的供应链金融可谓是“三角债”的对症良药。在肇始于次贷问题的金融危机中，供应链金融在欧美银行业资产业务普遍萎缩的行业背景下竟然维持了高速增长的态势。
所谓的供应链金融业务通常是指，银行依托产业链上的核心企业，利用各种金融产品，通过票据等各种资金导引工具，实现对信息流、物流、资金流的封闭管理，进而实现为核心企业、上下游企业提供全产业链的、系统性的金融服务。供应链金融在内涵上与产融结合是同质的业务，在外延上涵盖了产融结合业务，同时也包括了对集团外产业的金融服务。
我们先来分析一下银行如何为核心企业的上游企业即供应商提供融资，及其所形成的交易关系和资金流动情况。
在供应链金融业务中，核心企业地位不凡，它首先作为交易的组织者，通过一定的准入管理来决定哪些企业能够成为合作者，同时根据彼此在交易中的地位来决定应收账款的账期（对核心企业是应付账款）及付款形式（以现金还是票据）。而它同时又是交易信息的储存者及提供者，掌握着供应商经营信息、核心企业与供应商的交易信息以及行业信息。此外，它还是资金的汇集和输出者，承担着对供应商或银行的最终付款责任，是资金的输出者。正因为核心企业在与其上游供应商的交易中承担着三个重要角色，才使银行为上游企业特别是中小企业提供融资有了依托，融资安全有了保障。作为交易的组织者，它使得客户转化成为了现实，并实现了与银行的客户共享；作为信息的存储者和提供者，它能够实现与银行的信息共享，解决银行的信息不对称；作为资金的输出者，它能够保证银行融资的回笼和增值。
在供应链金融业务中，银行的稳定存款来自企业的现金流入，而企业的现金流入主要来自销售活动，即企业下游或与经销商的交易活动。那么，银行又是如何为核心企业销售环节即经销商提供融资，他们所形成的交易活动与资金流动又是怎样的呢？
简单来说，我们可以用某银行为某汽车主机厂下游经销商提供的金融服务方案为例来做分析。该方案包括以下几个关键点：首先，核心企业、经销商与银行签订三方协议并在银行开立账户，核心企业根据协议向银行推荐客户，并根据销售情况给予额度建议，经销商凭合同或订单向银行提出融资申请，银行在核心企业对合同或订单确认的情况下，在收取一定比例保证金后（通常为20%-30%），以银行承兑汇票的形式发放全额融资并受托支付给核心企业（银承期限一般长于销售周期一个月），核心企业按期发货给银行指定的物流监管商，由其对实物进行控制并办理质押手续。经销商在销售时提供全款赎货，银行收到全款后通知监管商解押放货。最后，票据到期后兑付并开始新的销售循环。
在上例中我们看到银行的存款主要来自于三个方面，即客户缴纳的初始保证金、票据到期前经销商的赎货款即实际上的结算存款，以及核心企业如需贴现时的贴现款或票据到期时的托收款（需提供代收业务）。
实践中沉淀的存款与银行提供的授信比例大体为2:1，即一千万授信可以沉淀两千万存款，当然沉淀比例主要取决于票据期限及销售周期。通过上例我们同样看到，下游供应链业务中资金在不断流入并且形成一个闭环流转，客观上在银行沉淀了大量稳定的存款。而这种存款是与企业的销售呈正相关的，即企业销售成长越快，银行存款越多，银行存款维护成本越低。对其他行业的下游销售渠道融资也大致呈现类似的特点，最多只会在存款沉淀的规模和方案的细节上存在差异。
在大多数行业已经进入买方市场的今天，企业更关注的可能是本企业产品的销售，是自己的市场份额，这就为银行给企业的销售网络提供融资创造了商机，而且核心企业的配合度往往更高，如果银行能够提供包括现金管理、银企直连等的中增值产品，那么培养一个长期而稳定的存款渠道就不再是奢望。
当前，银行能为下游经销商提供保兑仓、先票（款）后货以及ERP监管融资等产品。保兑仓又叫担保提货，简单、不用控货、操作成本低，但很难形成核心竞争力，而且有可能成为核心企业变相融资的平台。先票（款）后货即上述某银行为某汽车主机厂下游经销商提供的金融服务方案，优点是控货，更容易掌握贸易背景，有可能形成核心竞争力，缺点是操作复杂，操作成本高。而ERP监管融资主要是针对不适合保兑仓和监管、或监管成本过高的产品，如快消品等，此解决方案是未来供应链金融的发展方向，它真正是基于对信息的控制，当然可引入保险等辅助风控手段。
对于产融结合，我感觉积极探索对下游经销商的解决方案是华润银行拓展长期稳定的负债业务渠道的长效措施，客观上也把支持实体经济真正落到了实处。而在短期内把一定的信贷资源投放在产融结合业务的上游，在经济下行的现阶段不失为一个可取的策略。
